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使用xml重新封装pdf(idobzooki.com) 编辑:jh-n3mB 时间:2017-10-19 02:37:24

因此,从贡献度的角度来看,16年新业务价值增长的主要来源依次是代理人数量的快速增长、人均产能的提升。随着2017年行业监管政策落地,产品质量的改善较为明显,有望支持2017年及以后各年的新业务价值增长,但代理人数量的增速将成为预测后续新业务价值是否能继续快速增长的重要因素。

结合我们两个月的高强度路演和调研情况。我们总结客户关注的问题主要有以下几点:

④个股深度

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数据来源:公司公告

而代理人数量的快速增长与2015年保监会下发的《关于保险中介从业人员管理有关问题的通知》相关。2015-2016年各家保险公司的人力增长也是维持在相对较高水平。由于代理人数量的提升对2016年整体新业务价值影响幅度较大,因此后续对代理人数量的跟踪也将十分重要。

引 言

其中,第一个公式及归因分析结果将说明新业务价值增长的来源于个险渠道的价值贡献;第二个公式和归因分析结果将说明个险渠道的价值贡献2016年来自于个险新单的提升;第三个公式和归因分析结果将说明了16年个险新单的提升主要靠的是代理人数量的增长(一定程度上受到16年的增长有代理人考试取消的影响)。


综上所述,如果股市不出现大的风险,则17年3季度上市保险公司有望迎来阶段业绩的环比增长。

③行业经营近况

数据来源:公司公告

但从精算原理的角度出发,新业务价值中利差、死差、费差中各块占比是公司在特定假设环境下对未来业绩的预期。但实际情况往往并不和假设情况相同,所以,即使是对于产品结构更优秀的友邦保险而言,其业绩的主要驱动力仍在于投资的波动,其各年业绩的波动也较大。

表2:上市保险公司综合收益和投资收益率关系


1.2 利差仍是即期业绩的主要波动来源,死差和费差是长期逻辑

  

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②行业热点问题深度分析

保险板块


保险公司通常提到的主要有三个投资收益率分别为净投资收益率、总投资收益率和综合投资收益率。其中净投资收益率是指依靠股息和利息获得的投资收益率;总投资收益率是指包括净投资收益率以及会计上的资产价格波动获得的投资收益率;综合投资收益率则是考虑未实现的可供出售金融资产的浮盈浮亏的收益率,类似于净值增长率。其中,我们主要分析的指标是净投资收益率(保险公司投资收益率的中枢)和综合投资收益率(完全考虑价格波动,类似净值增长率)

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下一站消费——消费金融专题研究报告

数据来源:公司公告


但从精算原理的角度出发,新业务价值中利差、死差、费差中各块占比是公司在特定假设环境下对未来业绩的预期。但实际情况往往并不和假设情况相同,所以,即使是对于产品结构更优秀的友邦保险而言,其业绩的主要驱动力仍在于投资的波动,其各年业绩的波动也较大。

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  国王69-65雄鹿

3)新业务价值和个险新单的高速增长是否有持续性?

大宗商品复兴,期货行业受益


  

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从路演情况来看,目前市场也关注到了保险公司产品质量的改善及个险新单的快速增长,并认为有望成为保险估值提升的重要支持,但对于近期个险新单的快速增长的成因及其持续性存在疑惑。

表11:各种估值情境下中国平安的对应股价

4.1 从全年角度看依然看好保险,我们首推标的依然是中国平安

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