淄博营养学条件

淄博营养学条件(idobzooki.com) 编辑:jh-HWAY 时间:2017-08-24 09:07:42

  此前,部分创业板溢价定增的股票出现暴涨暴跌,备受关注。

  林简表示,“抽屉协议很难管,即便不允许,但监管部门也很难查出来。溢价定增要求锁定限期,目的也不是限制抽屉协议,而是为了让创业板定增规则与主板、中小板保持一致,对上市公司一视同仁。另一个目的是防止投资者做监管套利,因为在一级市场投资者溢价拿了定增,可能引起二级市场的羊群效应,把股价抬上去。这是要限制监管套利,或者是短期的股价炒作。”

截止到2016年底,美国共同基金管理规模超过了19.2万亿美元,相比2015年增长了1.1万亿美元。从下图我们看到美国共同基金行业过去20年的一些变化。首先,资产管理规模从5.79万亿增长到了19.2万亿。其次,共同基金数量从5525个增长到了16344个。最后,ETF指数基金出现大爆发,从16个ETF增长到了2524个。

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2005年美国前五大共同基金管理规模占比是36%,到了2016年这个比例提高到了47%。美国前25共同基金的市场份额,也从2005年的69%上升到了2016年的76%。市场集中度的提高有两个原因:首先是被动产品的提高。美国最大的共同基金大多是被动产品为主的Vanguard, Blackrock等。2005年以来,主动管理产品每年都遭遇净赎回。其次,类似于债券基金的规模在提高,这类产品很难由小基金公司提供,也加剧了集中度提高。

下面是一张终极列表,从1940到2016年美国共同基金的全景图。

  张小玲指出,部分上市公司由于基本面不好,人为短期内出利好,抬高股价,吸引短期投机资金进来溢价做定增,很快离场。


  “保底协议还可以签,只要不被发现就可以。”林简说,“没办法杜绝的,顶多就是让所有公司发行条件都一样,同时一定程度上规避短期的监管套利。”

虽然美国共同基金的数量在增长,但是市场的集中度也在提高。

  值得关注的是,2016年11月16日到11月23日的6个交易日北信源累计涨幅约33%。但接下的7个交易日,公司股价下跌了17%。

所以,被动化产品占规模的比重,从2001年的10%不到大幅提高到今天的24.9%。而且我们看到2001到今天,被动化产品市场份额几乎每年都在提高。这一轮牛市提高的比例是最高的。2007到2016年,被动产品获得1.4万亿美元资金流入,而主动管理产品资金流出了1.1万亿。


  林简表示,未来仍会参与创业板定增。因为半年多以来,创业板二级市场表现跑输大盘,甚至接近股市巨震以来的最低点,大幅度回调后,有些基本面好、未来业绩高增长的标的,是非常值得关注的。

全球共同基金发展图:10年10倍

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美国家庭资产:22%在股票和基金里

从下降比重看,权益类基金的费率下降最大。


  

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  “多只在溢价定增后暴涨暴跌的创业板股票,与抽屉协议有关。” 林简向记者表示,

  根据《创业板上市公司证券发行管理暂行办法》第16条第一款:“发行价格不低于发行期首日前一个交易日公司股票均价的,本次发行股份自发行结束之日起可上市交易。”

  


  据其介绍,所谓定增“抽屉协议”,是指有些上市公司大股东与定增投资人私下有“保底承诺”,如果解禁时,股价跌破了增发价,投资人抛售股票赔了钱,由大股东来承担这个风险,进行兜底,给投资人补足差额。

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此外,虽然美股这几年市场表现很强劲,但是新发基金的数量不断下降。2016年新发产品439只,关闭产品426只,合并产品176只。对比2007年新发的726只,即使在牛市中共同基金也减少了产品发行节奏。更多希望用户去认购老的产品。

  

  3月13日,西域投资董事长张小玲也向记者表示,“如果创业板溢价定增也有一年锁定期,那么接下来创业板的溢价定增几乎不会有了。”


目前,全球ETF整体规模3.5万亿美元。其中73%的资产规模在美国,16%在欧洲。

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  “各种情况都有。”林简告诉记者,一是上市公司发行定增的时候比较困难,企业基本面不太好,只能通过这种方式来完成定增;二是大股东对公司的未来发展和股价非常看好,趁机出保函,自己不出钱,也可以分享后端的收益。因为投资人参与定增之后,要把一部分钱拿出来给大股东的。三是投资人有很强的背景,非得让上市公司承诺定增保底。

美国大约有5490万家庭拥有共同基金产品,占到美国总家庭人数的43.6%。我们发现一个很有趣的显现,家庭拥有共同基金占比份额从1980到2000年大幅提高,比例从5.7%提高了几乎十倍到45.7%。但是2000年之后,美国家庭拥有共同基金的比例就很稳定。似乎50%家庭拥有共同基金数量成为了一个天花板。

  其中影响最大的是北信源(300352.SZ)。2016年11月份,北信源通过非公开发行募集资金12.37亿元,定增价格为18.98元/股,不低于发行期首日前一个交易日股票均价18.92元/股,根据《创业板上市发行管理办法》,参与定增的投资者没有限售期。

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