电视摄像造型

电视摄像造型(idobzooki.com) 编辑:jh-N70d 时间:2017-08-19 22:50:54

大家非常关注M2增速,因为它反映了货币供需的松紧情况,同时也在一定程度上体现出监管层的政策意图。正是因为太关注,人们容易对M2增速过度解读,主观地认为M2增速一旦低于多少就是不正常的,是不能够满足实体经济融资需求的,就有可能导致或加剧流动性风险。

(二)10%的M2增速已足矣

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  (本文转载自企鹅号“双子娱类”)5月30日端午节,包贝尔带着女儿饺子去迪士尼乐园游玩,包贝尔还晒出一组照片。

  包贝尔女儿包可艾,2015年出生,小名叫饺子。饺子正在摆pose。

  因为《妈妈是超人》的热播,2岁多的饺子因为其可爱的表现和高情商的行为一下子收获了众多的粉丝,被称为行走的表情包。饺子帅气的摆造型。

  饺子和包贝尔一起坐过山车。

  饺子一副天生“囧”字脸,还能够瞬间转化表情,夸张又搞笑。

  饺子坐过山车好像有点害怕。

  饺子丰富的表情,真是太可爱了。

  饺子怎么突然面无表情了呢?

  原来饺子第一次坐过山车害怕的吓尿了,包贝尔正在给饺子换尿裤。

  包贝尔微博截图。

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(2)不计入GDP的经济活动需要,主要是指“地下经济活动”(难以观测,暂忽略)和“货币深化”。货币深化,是指原先不投入市场的要素,如今投入市场了,也需要相应的货币流通量。常见的新入市要素主要包括土地;

从2017年下半年的货币派生角度来看,一方面金融去杠杆逐渐由初期的加速推进进入平稳推进阶段,非银非标渠道的收缩幅度或小于上半年;另一方面,随着利率水平企稳,债券市场的融资情况有望持续改善。非银和债券派生渠道的同比“落差”有望收窄,从而避免M2增速持续下行。


M2增速10%了,会对我们的生活造成负面影响吗?

导读:


二、我们预计2017年10%左右的M2增速即可满足经济增长所需,市场无需担忧流动性不足或实体融资环境收紧;

这样的担忧是否合理?我们认为不能够单凭历史经验数据来判断,而应该基于M2这个指标背后的真正内涵来进行分析。本文通过宏观与微观相结合的视角来分析M2,主要想说明三个问题:

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M2代表的是现金及主要存款余额,是主流的货币存在形式,但并未囊括所有货币供应量。举例来说,银行表外理财资金具有货币属性,满足了相当一部分的直接融资需求,但并未计入M2。近年表外理财产品快速发展,截至2016年末,表外理财规模达23.11万亿元,同期M2余额为155.01万亿元,表外理财资金占M2余额的15%。


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我们对比了2016年和2017年前5个月月度M2增量的派生来源。2017年2月以来,月度M2增量持续低于2016年同期。从派生渠道来看,非银非标派生渠道和债券派生渠道明显收缩,金融去杠杆成效凸显叠加2016年同期高基数,使得M2增速持续下行。但外汇流出情况显著改善,商业银行在控制同业等业务的同时,也扩大了对实体经济的信贷投放,金融对实体经济的支持力度仍较为稳固,不必过分担忧。

来源:国泰君安研究所银行组

报告正文


但在2011年之后,随着经济增速下台阶,M2增速和经济增长之间的关系逐渐由负相关转变为正相关。2015年有点特殊,主要因为股灾救市被迫投放了部分流动性。这反映了我国经济发展模式的转变,从单纯追求经济增长到转方式调结构,追求可持续发展,相应的,宏观调控措施也更加温和,对货币供应量刺激的依赖程度有所降低。所以在经济增长方式发生转变的大背景下,比过去低一些的、波动小一点的M2增速可能成为新的常态。

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三、金融监管和基数等阶段性因素导致2017年以来M2增速逐月下降,预计下半年不会持续下行。

(一)M2只是货币的一部分


一、M2只是货币的一部分,随着其他货币形式服务实体经济能力的加强,M2本身就没有必要维持高速增长;

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(3)不计入CPI的物价上涨因素,主要是指房价。

由于表外理财等未计入M2的货币同样发挥了服务实体经济融资需求的职能,对M2起到了一定的补充和替代作用,所以随着表外理财业务的兴起,M2本身就没有必要维持高速增长。

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