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ppt怎么转换成pdf格式(idobzooki.com) 编辑:jh-enw3 时间:2017-08-22 17:04:53

▌一、介绍

党的十八大以来,习近平总书记多次论述文化自信。他指出:“文化自信,是更基础、更广泛、更深厚的自信。”“我们说要坚定中国特色社会主义道路自信、理论自信、制度自信,说到底是要坚定文化自信。”2016年5月17日,习近平总书记在哲学社会科学工作座谈会上发表重要讲话,为加快构建中国特色哲学社会科学指明了前进方向和发展道路。构建中国特色哲学社会科学,要以文化自信为底气。

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港股资讯 · 新可能

管理层预计2017年新开15个4S店,加上收购,可以给公司新增2亿左右的净利润。不过短期我们可以先等等公告。

2)售后服务

公司目前的战略是回归4S店核心业务,无需再向去年的新能源汽车等业务输血,会将资金用于增加网点并收购其他4S店。公司目前手头现金31亿,扣除长短期负债18亿,公司手上有13亿的净现金,完全能够支撑网点扩张和收购。


回归主业的和谐汽车(3836.HK)会不会是一个翻倍股?

其中绿野项目已经终止, 该计提的都计提了,未来绿野项目上不会再给公司带来亏损。反而,根据和地方政府资产债务重组谈判,未来可能会出现一些回拨。不过我们就暂且忽略吧。

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目前和谐汽车现有传统业务加上新增网点、并购的公司可能产生的净利润,这样和谐汽车2017年经营性净利润在7亿的水平,按10倍估值为70亿人民币(80亿港币)。如果再考虑一些投资性收益,比如加上FMC最新一轮的投前估值6亿美元(和谐汽车投前占33%,即2亿美元/15亿港币),再加上独立售后的投后估值10亿人民币(和谐占50%,对应5亿人民币/6亿港币)。以上三块相加,单看2017年业绩预期,和谐汽车就应该有100亿港币的总估值。

具体到和谐汽车的布局上,目前公司已经经营了152个综合售后服务网点,其中:中心店48家,社区店104家,覆盖了全国42个城市。2016年和谐汽车售后服务的收入和毛利率都有小幅的下滑。前面提到过这部分业务收入下降是因为和谐汽车在新开的社区店进行了很多次打折优惠活动,河南省在2016年下半年提高了对售后服务中心的环保要求,这就使得大量售后服务网点的服务项目减少。这些因素的影响在2017年都会被逐渐稀释。

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参考2016年报,公司收入107亿,其中新车销售93亿,占到了收入的87%,是和谐收入的最大头。售后服务收入16.8亿,占收入的13%。可以看到和谐的主要收入来源是新车销售,但是和谐的新车销售毛利只有小个位数,而售后服务的毛利高达四五十,所以公司毛利贡献来说,占了收入13%的售后反而贡献了更多的毛利。

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从2016年报的数据来看,虽然新车销售收入同比上升4.2%,但是毛利率大幅下跌1.9%至2.2%,所以毛利贡献大幅下降。不过这其实也只是2016年比较特别的情况。2016年公司加快了存货周转率,降低库存资金占压,集中打折出售一批库存时间较长的新车,所以反应在年报上面的就是毛利率有比较明显的下滑。其实这样处理库存,可以给公司减少资金积压,释放更多的流动资金,提供更充足的现金流。公司在2016底已经将豪华车库存水平降到了一个月,为迎接宝马品牌新产品周期做足了准备。

文化自信是中国特色哲学社会科学的有力支撑

根据艾瑞数据的调查进一步明确了售后市场这块蛋糕的“体积”:2016年,中国汽车售后市场养护行业规模已突破7000亿元,并保持平稳增长,2017年,这一数字将突破8000亿元。所以说和谐汽车选择的这个领域确实是具备潜力的。


原标题:回归主业的和谐汽车(3836.HK)会不会是一个翻倍股?

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除了回购,公司管理层还大举增持,比如公司董事长年初至今增持了800万股,公司CEO,CFO等高管也陆陆续续增持了约100万股,平均现金持股价格5.7港币,而现在价格只有3元附近。

这样一来,和谐汽车2017年的售后业务大概率会恢复到往年的正常水平,毛利润可以达到6亿左右。此外大售后引入外部投资将会提高大售后的整体估值,也会给公司带来一次性收益。按照最新一轮PE投资估值(投前1亿美元估值,融资5000万美元),上市公司今年将计入1亿人民币投资收益。

此外公司还有3-5亿的其他收入,再扣除公司的三费,算10个亿,不考虑各种投资性收益,那么公司的经营性净利润应该在5亿人民币左右。如果新店开张及收购进展顺利,在2017年,公司在传统4S业务上可以获得超过7亿的净利润。


  

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▌二、下面我们把和谐汽车的一些业务拆分出来简单分析下

2016年和谐汽车的售后服务收入约14亿人民币,同比下滑了17.7%,毛利率为45.1%,也同比下滑了约4%。毛利和毛利率下降的主要原因,年报上解释为:1)公司开设了大量独立售后服务的中心店和社区店,新店促销力度较大。2)2016年下半年河南省提高了对售后服务中心的环保要求,公司大量售后服务项目受到较大影响,导致其收入及毛利下降。

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