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星海时尚地产(idobzooki.com) 编辑:jh-7ANo 时间:2017-09-25 12:40:43

而对于上市后的金融机构而言,经营模式和风险偏好的过度集中带来了新的风险积聚。“大而不能倒”等问题并没有得到有效解决。

《蛛网》是华尔街日报著名记者David Enrich撰写的纪实报告,揭示了Libor丑闻背后颇具戏剧性的故事。本文作者是《蛛网》一书中译稿的翻译者,更从金融创新与金融监管的鸿沟角度对该书进行了深度解读。

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Libor丑闻背后是颇具戏剧性的故事,但更要看到在全球化角力下,金融创新与金融监管之间出现的巨大鸿沟:

第二条鸿沟,是在金融市场深度、广度极大拓展的背景下,Libor这样的传统指标已难以承担起基准作用。

第四条鸿沟,是信息技术特别是数字技术广泛使用的背景下,传统的监管方式已显得“力不从心”。


不仅如此,在事前,Libor定义的模糊性造成了“防火墙“在技术上根本就难以建立起来。报价员在一个区间范围作出决定——区间的产生和决定的作出都需要征询交易员(特别是自营交易员)的意见。而做市商的角色本身还横跨了为本银行服务的自营交易和为客户服务的交易员。

原标题:《蛛网》揭秘交易员彪悍人生,Libor丑闻背后是金融创新与金融监管的鸿沟

  球衣不印名字,最打脸的情况出现在2016年中旬,当时杭州绿城的小将双必嘉加盟了西乙B俱乐部托莱多,在举行新闻发布会上,托莱多特意为双必嘉制作了一件带有他中文名字的球衣。这是第一次有职业俱乐部的球衣上印上中文名字,但很遗憾出现在国外联赛而非我们自己的联赛中!当时就曾有许多媒体撰文呼吁中国俱乐部加印名字,即使不能印在数字上方,在数字下方印一个也成,今年有俱乐部在数字下方印上了名字,终于满足了球迷的愿望。

除了银行国际化和流动性管理向交易型转型,过去几十年,各种类型的金融机构的另一个重大变化是资本募集的公众化,但这也给金融机构带来了巨大的、长期的资本回报压力。面对业绩压力,交易员有的选择加大赌注、有的选择掩盖亏损、有的就选择了操纵基准。


第三条鸿沟,是由于金融机构面临越来越大的经营压力和越来越复杂的风险构成,传统的银行业务模式不再适用于当下的全球金融竞争态势。

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Libor操纵丑闻的发酵和爆发既有必然性,也有偶然性。丑闻的“主角”名叫海耶斯(Tom Haiyes)。他出身于伦敦中低阶层,从小生长在单亲家庭,母亲对他疏于照料,长大后神经质、缺乏安全感、社交沟通能力差;但另一方面,他又是一名市场模式识别能力极强、数学计算能力极强、专注力极强的天才交易员。

近年来,银行的资金来源普遍从存贷款向证券交易及衍生品交易发展,这使得大银行纷纷向交易型银行转型。当前,美国进入加息周期后又带来了全球流动性的结构性新影响。一波又一波的变化对大型跨国银行的资金管理提出了越来越严峻的挑战,银行面临着越来越复杂多变的表内外操作,影子银行行为和产品大行其道,大型金融机构的资金结构从同业信用拆借转向无风险抵押交易。


原文《金融创新与金融监管的鸿沟 ——《蛛网》译感》全文将刊载于中国外汇交易中心主办《中国货币市场》杂志2017.6总第188期。

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2017年1月12日FSB正式发布《应对资产管理业务结构脆弱性的政策建议》,针对资管业务的流动性错配风险、杠杆风险和证券借贷业务风险提出了相关监管建议。下一步,银行资本约束与风险管理之间的关系将如何演变,仍然存在很大的不确定性。

Libor操纵丑闻被披露后的一段时间,以英国政府发起的惠特利审查起头,美国、欧盟开展了对基准利率的审查,相关国家和地区的政府、货币监管当局、市场自律组织纷纷针对金融基准的形成机制、报价机构存在的问题和市场参与者的使用展开调研或审查。按照有关审查报告建议,英国对Libor等金融基准的监管进行了正式法律授权,推动了十多项Libor改革措施,Libor也已经按照新机制运行了一段时间。

但出于上述四个方面的原因,笔者对Libor的未来应用前景并不看好。中国正在进行利率市场化改革,金融市场创新也是日新月异,无论是政策制定者、立法者、金融监管者还是金融从业人员,都可引以为戒。


这样,Libor作为信用交易利率,与回购交易市场的迅速发展脱节,其代表性受到强烈质疑。究其原因,Libor过去之所以能作为全球主要商业银行确定内部资金转移价格的基准,反映的是这些最高信用等级机构在信用交易方式下对交易对手风险、流动性风险和其他风险的风险收益要求。而当前,市场环境已发生剧变。

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《蛛网》揭秘交易员彪悍人生,Libor丑闻背后是金融创新与金融监管的鸿沟

  中国足坛里的球队,球迷们期望可以在球衣后背印上名字,早已不是一天两天。但由于中国足坛并没有这方面的强制规定,通常俱乐部将本应该印上球员名字的位置给印上了商业广告,在商业利益与球队文化建设的博弈中,最终文化建设还是没能战胜俱乐部追求商业利益最大化。因此在中国足坛,虽然球迷呼吁印名字的声音一直很高,但这项很简单的小事一直没有被足协落实。


  今年的中甲球衣惊喜不断,有超过一半球队都在球衣背后印上了球员的名字,更是有一支球队将恒大上港等中超球队一直都没做到的事给做到了——中甲的石家庄永昌在他们的球衣背后印上了球员中文名字。

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当前,G20作为国际经济发展“指导委员会”,在IMF、金融稳定论坛等四大机构以及国际证监会组织、反洗钱特别工作组等金融监管标准和规则制定机构的支持下正在推动资本、杠杆率、流动性、影子银行、系统重要性金融机构监管方面的改革。

中甲球衣让人眼前一亮 印球员名字满足球迷愿望

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