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花容天下(idobzooki.com) 编辑:jh-RXb1 时间:2017-08-20 21:45:05

  “要见泰山”:产业整合、龙头做大才是主线

  

尽管有“前高”,但纠结总量问题是“一叶障目”

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就如寒冬的肃杀,人类也是经过了千百年,才最后摸出了这季节轮回的规律。而我们的房市起落,所导致的财富乾坤大挪移,对绝大部分国人来说,都将是生平第一遭。

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  1)房地产惯性或难贯穿全年。历史经验来看,房地产周期的惯性将帮助中国经济在2017年初继续企稳。但在政府仍将“去库存、调结构”作为房地产市场主线的宏观背景下,地产的后劲及其对相关产业链的拉动作用也难以贯穿全年。

  摘要:

  


知道这一点之后,我们就不难知道,这些房地产巨头们,最怕的事情是什么了。

  所谓“新周期启动”只是空中楼阁。

  

  b)但潜在产出减速,阶段性致增速中枢下移,“新周期”并非必然结果。


与此前的李嘉诚、潘石屹等房地产大亨,先后收缩自己在国内房地产市场上的杠杆,到这次万达在地产市场压低杠杆,恐怕不难看出,大佬、富人正在有步骤地退出国内房地产市场。

  中长期观点

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不难推论,这个政策的一个客观效果,就是阻止更多的新商品房入市。它或许意味着有关方面认为,新房若再持续入市,会对现有房价格局构成较大负面影响。

为什么这么说呢,且听慢慢到来。


当垃圾股炒上天之后,一地鸡毛的阶段来临。那些成功收割了韭菜的资金,会立即冲回来给韭菜们解套么?除非股价再次大跌,才有可能让这些资金进场,重新玩一轮财富转移的游戏。

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高杠杆意味着高融资,80%的负债率,也就意味着,100亿的资产,其中80亿是借来的。

  因而,我们看到2016年以来,大小企业之间的分化明显加速,所谓的经济复苏明显体现在大企业上,而小企业实际上仍在收缩。同样的,从盈利能力来看也是如此,大企业的利润率实际上已企稳,然而小企业的利润率仍在快速下滑。

  因而,这一轮资产配置的核心逻辑:大企业相对小企业的超额收益。当前经济数据的改善实际上存在水分,且需求端的可持续性存在问题,如果仅仅关注所谓经济复苏的问题,会忽略现阶段经济的核心矛盾,即供给端的产业整合。所以这应是这一轮投资的核心逻辑,即抓住大企业相对小企业的超额收益。


◎作者 | 雷思海

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  2016/12/04:2017年全球资产配置!策略会圆桌论坛纪要

  b)“分饼”过程中,龙头企业更有条件提升市场份额及效率;


万达将因此拿掉一笔很大的负担,也就是媒体常说的去杠杆。万达这个中国地产业的标杆企业之一,终于开始了去杠杆。

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  3)“要见泰山”:结构问题--产业整合才是今年主线。

  然而,我们站在新周期的起点上吗?在一系列经济数据超预期的带动下,市场预期也被大幅抬升。我们看到,对于一轮“新周期启动”的预期开始上升。所谓新周期启动,本质上是需求端能看到持续改善的动力,然而我们认为从需求端来看,今年在某个时间点一定面临着需求改善无法持续的问题。

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