春夜宴桃李园序 试题

春夜宴桃李园序 试题(idobzooki.com) 编辑:jh-DQCU 时间:2017-08-17 11:51:28

  此外,华泰汽车为发展新能源,还在锂电池电芯、模组、PACK电池包和管理系统、储能装置方面构建了一条完整的产业链。“掌握核心资源可以有效降低成本。在补贴退坡的情况下,我们不会将成本转嫁到消费者头上,而是计划自己消化一部分。”王向银说。

  不管其目的如何,华泰汽车最近确实动作频频。几乎在收购曙光股份同时,华泰汽车全新高层团队也开始搭建。去年12月份,华泰汽车聘任王向银担任公司总裁、方宜士担任华泰汽车副总裁、王国柱担任华泰汽车副总裁兼财务中心总监、郑兆瑞担任天津华泰新能源汽车总裁,加上去年7月担任华泰汽车副总裁兼新能源销售公司总经理的王朝云,一时间华泰汽车人才济济。除郑兆瑞外,其余几人都曾有在北汽福田的履职经历,因此有分析认为华泰有意“移植”福田汽车的商用车发展模式。

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  不过,客车只是华泰新能源汽车规划中的一环,在乘用车领域,华泰也有规划。去年,华泰已经上市纯电动轿车IEV230和纯电动SUV车型XEV260两款车,今年还将上市一款A00级电动车EV160,加上新增的商用客车基地,华泰意欲构建从A0级别到10米长大客车的完整产品线。

  尽管更早上市,煌上煌的营收和利润仍然是三家中处于末位。下图为三家公司2015年财务数据对比:

  2012年,煌上煌在深交所上市,当期净利润约0.97亿,第二年增长到1.22亿元。但2013之后,公司净利润连续两年下滑。即便经历了2016年的回升,但仍比2013年和2012年分别低约27%和9%。

  艰难突围


  2016年11月份,周黑鸭在香港主板上市;绝味食品上周已经开始申购,在A股上市。卤制品界“BAT”已经在股市中形成了三足鼎立之势。

  不过,门店数量并不完全代表盈利能力,周黑鸭以直营为主,拥有更高的单店收入和毛利率。尽管网点数量最少,利润却是三家中最高的。2015年周黑鸭的毛利率超过56%,比煌上煌高约26个百分点。绝味与煌上煌均为直营与加盟结合,双方毛利率接近,均维持在30%左右。

  自今年1月收购曙光股份股权的事件公布之后,沉默许久的华泰汽车再度进入媒体视野。业内感兴趣的不仅是华泰汽车高达22.71亿元的“大手笔”并购资金,还包括它背后的意图。

  从营业收入上看,2015年煌上煌仅相当于绝味食品的39%;周黑鸭的47%。从利润上看,2015年煌上煌仅相当于绝味食品的20%;周黑鸭的11%。即便经过2016年的上涨,煌上煌仍然落后于其他两家。


  高估值本身还不是最大的问题,要害在于行业和公司是否具有高成长性。

  尽管去年净利润出现较大涨幅,但仍然远低于2013年的水平。下图为面包财经根据煌上煌财报绘制的营业收入及净利润变化趋势:

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  总之,华泰汽车将以传统汽车、新能源汽车和核心零部件为战略核心业务,以金融作为战略支撑,打造集研发、制造、销售、服务于一体的制造服务型公司。这对于目前并没有取得实质性业绩进展的华泰汽车来说还是一个看起来很美好的愿望。华泰汽车究竟能否顺利突围一切还难以预料。

  食品行业一个挥之不去的黑天鹅就是食品安全问题,煌上煌也一直强调食品安全风险。对于上市公司而言,食品安全问题对于股价的打压往往是灾难性的。例如:2008年,奶制品行业爆发了三聚氰胺事件,当时蒙牛、伊利股价暴跌,最大跌幅均超过六成。


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  汽车金融和后生态服务也被华泰视为一个转型的可行方向。据记者了解,华泰汽车将利用自己的汽车金融公司和租赁公司为客户、经销商、供应商提供融资支持,在二手车、电池回收和再利用方面也提供帮助。

  不过,这并没有打击华泰汽车在新能源领域的雄心。据王向银透露,目前华泰汽车正在筹建产能达5万辆的“丹东基地”,该基地会上马客车、专用改装车、物流车、新能源客车等。丹东基地是“丹东黄海”所在地,为上市公司曙光股份的旗下资产。

  而华泰汽车大手笔收购的曙光股份,业绩也难以称之为优良。根据曙光股份去年12月的产销快报数据,2016年其实现整车销量16213辆,同比微增5.79%。值得注意的是其客车、SUV和特种车销量均大跌,之所以维持微增主要靠皮卡支撑,而新能源客车更是暴跌69.79%。因此,华泰汽车与曙光股份的联姻充满着“弱弱联合”的意味。


  在王向银之前,华泰汽车因创下“十年十换总裁”的别样纪录而被业内诟病。此番以王向银为首的华泰汽车高管团队高调亮相,备受业内瞩目,大家关注的焦点是,这一届高管将怎样改变华泰?

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  根据煌上煌(002695.SZ)2016年年报:公司总营业收入为12.18亿元,同比上涨5.80%;净利润约8820万元,同比上涨44.87%。

  更值得关注的是,煌上煌最近三年的利润并没有到此前股权激励计划中提出的业绩要求。根据2013年煌上煌发布的《限制性股票激励计划》,解锁该计划中授予的限制性股票业绩要求包括:2013—2016年,公司净利润比2012年增长率分别不低于15%、32%、52%和75%。

  这意味着,华泰汽车将通过收购曙光股份资产,有意构建起“从A00级到10米长大客车的业内最全新能源产品线”,只是目前曙光股份股权转让究竟花落谁家还悬而未决。


  与高达120亿的总市值相比,区区0.88亿的净利润显得相当寒酸。尽管近期股价有所回调,但当前煌上煌的复权股价仍远高于较2015年上证指数5178点时的价格。

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  在王向银的规划中,华泰汽车除了已有的三大生产基地,新增的“丹东基地”此前并不为外界所熟知。据王向银透露,丹东基地将上马客车、专用车、新能源客车等产品。近年来业内一批企业通过发力新能源客车迅速上位,如比亚迪、南京金龙、珠海银隆等成为客车领域的后起之秀,这些企业为华泰提供了新的发展思路。

  尽管将新能源汽车作为发展突破口,但华泰汽车目前主要销量还是依仗传统车,如何实现传统车与新能源汽车并行发展,是王向银面临的难题。

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