厦大金融夏令营

厦大金融夏令营(idobzooki.com) 编辑:jh-RD6d 时间:2017-09-25 10:36:33

在PE/VC市场,退出通道的不畅通将可能直接导致PE/VC的融资难。

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PE/VC无辜躺枪 呼吁补充性细则

  江苏还重视从体制机制上为创新“松绑”,向创新要发展动能。去年江苏推出“科技创新40条”,规定推进科研院所、高等院校取消行政级别;成果转化收益全部留归高校院所,不再上缴国库;职务发明成果转让收益用于奖励研发团队的比例提高到50%以上。最近又出台政策,支持各地打造具有国际竞争力人才发展环境,重点保障用人主体的人事管理权、人才评价权和经费使用自主权。

PE面临更大的挑战


海通开元董事长张向阳认为,后续肯定会有政策出来,不然一年后股市会大跌。

文 | 张铭

PE/VC躺枪证监会减持新规 投资人质疑:背离双创 打击实体经济


“新规增加了PE/VC退出的时间成本,而成本是投资的关键,这对退出的影响的确是很大,造成退出更难,资本的流动性减少,使PE/VC面临更大的挑战。“许颙良说。

但PE的基金是有期限的,普遍是3+2年,因此,基金投资期限不适合前移到VC;其次,也是最困难的,PE机构投资VC项目,面临投资人员的专业性和投资决策流程的考验。因为VC需要专业的投资人员,要求人员非常懂行业和趋势。PE机构不太具备这类专业的投资人员。

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无独有偶,达晨创投投资总监陈全也表示在等证监会针对VC的补充条款,并不排除证监会内部也在角力的可能。

程仁田表示“肯定会有一批PE中枪,因为很多PE项目一二级市场估值倒挂了。”


此外,陆建军还表示:“新的细则可能会拉长PE/VC机构对该项目的投资期限,从而拉低该项目的投资收益率。总之,新的细则会拉低PE/VC机构通过二级市场退出项目的收益率。”

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第六条、大股东减持或者特定股东减持,采取协议转让方式的,单个受让方的受让比例不得低于公司股份总数的5%。出让方、受让方在6个月内应遵守第四条第一款减持比例的规定,并分别履行信息披露义务。受让方在6个月内减持所受让股份的,出让方、受让方应当遵守本细则第四条第一款减持比例的规定。

减持新规给PE/VC带来的最直接的影响当属退出周期的变长和收益率的降低。

背离了双创 导致融资更难


程仁田认为,国内VC还是PE不容易分清楚,也比较难划一个期限,因为即使PE的话,投资时预计3年退出,但因为国内IPO经常暂停的原因,投资期拉长了,PE也被迫变成了VC。

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据了解,证监会发布的《上市公司股东、董监高减持股份的若干规定》及沪深交易所出台的完善减持制度的规则中(以下统称“减持新规”),有多项条款对PE/VC消极影响很大。如:

“没有顺畅的退出渠道,LP就不会给GP钱啊。”程仁田向投中网记者表示,“人为地拉长了退出时间,降低了基金的回报,LP自然更不给钱了。


  江苏去年全省地区生产总值增长7.8%,江苏省提早布局重大科技基础设施建设,牵头承担了3700多个国家科技项目,去年有51个通用项目获国家科学技术奖励,位居全国第二。目前,全省大中型工业企业研发机构建有率已达90%。徐工集团去年研发出“工业物联网大数据平台”等行业顶尖技术,董事长王民说,坚持创新让徐工夺回竞争优势,再度步入增长。

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退出周期变长 收益率降低

第四条、大股东减持或者特定股东减持,采取集中竞价交易方式的,在任意连续90日内,减持股份的总数不得超过公司股份总数的1%。

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