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作品集培训机构(idobzooki.com) 编辑:jh-5dXg 时间:2017-08-20 13:46:15

台 湾“国防部”发言人罗绍和28日上午称,辽宁舰编队一直维持在海峡中线以西约14海里往南航驶,整个航程未逾越海峡中线。台湾《联合报》称,辽宁舰编队航 行台湾海峡期间,台军方严密关注舰群的动向,海军舰艇与本、外岛岸际雷达站全程予以监控,岸置“雄风”二型导弹阵地也做好了准备。报道还称,台军监侦系统 还开启电子监侦,试图截收航母舰群发出的无线电波,台侦察舰艇甚至曾“有雷达接触”。

从2016年起,针对定增市场的监管就在步步收紧。进入2017年后,年初发布的定增新规启动了“限时、限价、限量”的全面监管,而此次减持新政更是新提出“特定股东”这一名词,将定增所持股份纳入减持限令的范畴。监管为何要严管定增?快速萎缩下的定增市场将何去何从?

减持新政拓展了监管范围,由原来的大股东和董监高,拓展到了大股东外的首发前股东、定增股东等“特定股东”,而大宗减持或协议转让的受让方、可交换债换股股东、股票权益互换股东等股东也同样纳入监管。此外,新政增加了多项减持要求,包括定增股东解禁后首年集中竞价减持不得超过定增认购股份50%的规定。

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在王伟看来,之前过万亿元的定增规模,在再融资中的占比过高、市场结构失衡,这并不是一个能长期维持的常态。而庞大的定增规模、较高的折价率水平中,还存在着较大的制度套利空间,涉及的利益链条很长。在一级市场上,部分PE等机构通过一二级价差等向上市公司注入资产、实现退出和套利;而到二级市场上,在定增发行和市场交易环节也因发行制度而存在价差,即制度套利。

值得注意的是,上述政策调整自发布起即时实施,且并未对存量业务做新老划断。这随即引发了市场的极大争议。

尽管对于大宗交易的未来走势还存有争议,但对原有玩法变更的共识则已达成。有市场观点指出,过去简单粗暴的大宗交易减持难以维系。未来,或会出现保底承诺、对赌等花式玩法。

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同样需要处理存量产品合同调整的,还有上海某大型券商资管公司权益投资总经理王伟(化名)。王伟介绍,公司存量定增产品并不多,但还是需要对现有合同做相应调整,必须要符合法律法规。如果在与客户具体牵扯到的权责问题,需要依据合同里的具体规定;一般情况下,业务合同里也会有一些兜底条款。


多位机构人士认为,涉及到市场参与方核心利益的政策和条款,应经过合理的程序而发布和实施,市场亦需要稳定的政策预期才得以健康发展。但与此同时,也有多位市场人士表示,在去年不断收紧定增监管、今年初发布定增新规后,该交易市场的监管信号已得到充分释放。

“大 陆航母辽宁舰28日凌晨进入台湾海峡中线以西海域,舰队趁夜以20节左右巡弋航速穿过海峡,约5时许通过高雄外海海域,进入巴士海峡。”台湾《中国时报》 网站28日把辽宁舰穿过海峡的新闻放在首页最显眼的地方,并配发一张台湾基隆军港内各类舰艇夜间仍灯火通明的照片,并称台军方全程掌握航母舰群动态。

王伟就表示,尽管当前定增的发行要求提高、审批速度放缓,但监管层并没有给定增设卡,批文目前依然在有序下发。同时,监管层还为再融资“开了另一扇窗”,明显支持配股和可转债的运用,已有公司取消定增后转而发起配股,并快速通过监管审批。与定增相比,上述两种再融资方式面向全体的公众股东,不再存在定增认购股东中常见的资金优势、信息优势等不对称的情况。

“不管是监管层还是市场主体本身,都知道定增市场之前存在很大的问题。现在的分歧和争议就在于,用什么样的方式去解决这个问题。”王伟向第一财经表示,在讨论此次减持新规是否“矫枉过正”的同时,也需要理清原先定增市场出现的问题。


在 日本,多数媒体认为,中国航母选择这条线路,避开了因设定防空识别区引发紧张局势的海域。日本媒体论调从担忧自己转向“刺激别人”。日本TBS电视台称, 中国辽宁舰选择了穿过台湾海峡的路径,没有接近钓鱼岛。虽然中国声称是在南海上进行军事训练和科学实验,但是不仅对日本和美国,对菲律宾、越南等和中国有 主权争端的国家,都是刺激。《产经新闻》称,菲律宾遭受台风袭击后,中国向当地派遣了医院船,两国的对立本来有缓和的趋势,但中国航母此次在南海开展军事 演习,让这一海域再次充满了紧张气氛。 “中国上周六公布东海防空识别区后,接着宣布辽宁舰第一次赴南海训练,各界均关注辽宁舰是否会穿过日本海域,并经过台湾东部的太平洋再进入南海。”台湾《中国时报》称,辽宁舰27日上午在公海曾放慢速度,一度被认为会往宫古岛海域航行,走太平洋第一岛链的航线。

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“之前的监管政策主要是针对发行人,手段是出台政策对发行节奏、发行规模做严格控制;另一方面是采用窗口指导,或者直接自主控制审批节奏。监管思路和导向,在之前就已经释放过信号。”王伟强调,此次减持新规的出台,让曾经依赖于价差而套利的既得利益者受损严重。如上市公司通过并购重组购买资产来做高市值、让一级市场资金退出,或利用定增纯做套利的投机资金等。


5月27日,证监会修订发布了《上市公司股东、董监高减持股份的若干规定》,沪深交易所随后发布了实施细则。其中,两项调整对定增市场影响巨大。

作品集培训机构 线路选择打破“航母威胁论”

值得注意的是,在通过减持新规进一步收紧定增监管的同时,监管和市场对于其他再融资手段的重视明显提高。

此外,该券商机构销售人士还指出,由于受让方存在半年的锁定期,这甚至可以被视为是再做了一次带限售的“定增”。但从此前大宗交易的主要出让方来看,IPO前持股、非公开发行认购股份是主要来源,这类股东的持股规模普遍较大;如果通过大宗交易减持,每笔减持都要受让方的限售期,并不利于股份转让。其预期,未来这类股东可能更多会采用协议转让的减持方式。


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定增市场料快速萎缩

王伟还指出了目前的定增市场上还存在一种现象;由于已经发行了产品并已募集资金,机构会坚持参与到上市公司的定增申报和认购中。在认购期间,尽管市价已经很高,但因为有买盘在仍会推高市价。而在退出阶段中,为了保证产品的流动性,即便是浮盈有限也会及时抛售,这就容易造成解禁潮拖累股价的现象。这种操作模式,会让二级市场价格在短期内出现扭曲。


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在端午小长假前,针对上市公司股东和董监高减持股份,证监会和沪深交易所分别发布了新规和实施细则。新规调整幅度之大、涉及市场领域和交易环节之广,远超此前于2016年发布的减持通知。更令市场措手不及的是,新规发布的同时就宣布将即时实施,且没有新老划断的过渡安排。

美日台都在监视

对 于中国航母没有通过钓鱼岛附近海域,而选择台湾海峡这条线路,韩联社28日称,中国航母走台湾海峡,并且沿中间线大陆一侧进入南海海域,这条路线引起众多 议论。有观点认为中国不愿在这个敏感时期进一步加剧钓鱼岛附近的紧张局势,还有分析认为,这表明辽宁舰属于训练运行阶段。

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